渣打银行分析师杰弗里·肯德里克 (Geoffrey Kendrick) 宣称，比特币最近跌至 59,000 美元区域标志着周期底部，标志着“加密货币冬天”的结束和新复苏阶段的开始。
在 6 月 12 日的一份研究报告中，Kendrick 将接近 59,375 美元的低点视为比特币 2025 年 10 月 6 日创下的历史高点 126,000 美元的 53% 回撤位。“冬天已经过去。欢迎回到加密货币的春天，”Kendrick 说道，捕捉到了乐观的语气转变。该银行维持比特币 10 万美元和以太坊 4,000 美元的年底看涨目标，肯德里克预计，随着经济复苏的进展，以太币的表现将优于比特币。
底部回调不仅仅基于价格行为。肯德里克将其与两个主要催化剂联系起来：SpaceX IPO 的完成以及可能限制油价的潜在美伊和平协议的进展。该报告认为，自 5 月中旬以来，现货比特币 ETF 赎回金额超过 57.2 亿美元，反映出投资者清算加密货币头寸，为 SpaceX IPO 释放资金。随着该事件现已结束，特定的抛售压力预计将会消退。
在宏观经济方面，布伦特原油和 WTI 原油价格下跌（据报道分别约为每桶 87 美元和 85 美元）可能会减轻通胀压力，降低国债收益率，并改善加密货币等风险资产的流动性环境。
Kendrick 概述了底部论点的确认清单：美国现货比特币 ETF 恢复净正流入、企业财政部重新购买比特币以及油价持续走低。这一框架为看涨呼吁增添了实质内容，但也凸显了风险，因为这些因素可能会随着市场情绪和地缘政治的发展而迅速变化。
关键的一点是，渣打银行将 59,000 美元的水平视为宏观和基于流量的底部，因此随后的 ETF 流量数据和油价走势对于验证该预测至关重要。如果比特币在 ETF 流量稳定的同时保持在该区域上方，那么底部的论点就会获得可信度。相反，崩溃将挑战周期低点已经存在的论点。
下一个信号很可能来自链上和流数据，而不是言辞。现货 ETF 需求的复苏，加上石油市场的平静和企业购买的恢复，将支持肯德里克的观点，即近期的抛售压力是暂时现象，而不是市场的结构性变化。
本报告基于主要来源材料和支持市场数据。查看渣打银行研究门户。