Grayscale Research 表示，使用通常与传统金融业务相关的现金流模型，AAVE 在当前水平“似乎被低估”。
- 根据预计的 2026 年协议借贷收入，Grayscale 对 AAVE 的估值为 80 至 100 美元。
- 其 175 美元的价格取决于代币化资产能否更快地进入全球 DeFi 借贷市场。
- Aave 的 RWA 增长和 DAO 收入计划支持了 DeFi 更广泛的现金流估值争论。
该公司估计 Aave 2026 年的收入约为 6000 万美元，并将 AAVE 目前的公允价值确定在 80 至 100 美元之间。
报告使用 20 倍到 25 倍的金融科技市盈率来界定该范围。 Grayscale 表示，如果监管明确性加快代币化资产进入 DeFi 借贷市场的速度，AAVE 的公允价值可能会在一年内达到约 175 美元。该估计是基于模型的估值，而不是保证的价格目标。它还将法律清晰度置于 Aave 任何增长预测的中心。
1/ Grayscale Research believes the $AAVE token fair value could rise to ~$175 in one year and is currently undervalued at $75
— Grayscale (@Grayscale) June 17, 2026
Top 30 crypto assets age is ~8 years – compare that to the 100+ year average for the constituents currently in the Dow
We're still early
🧵⬇️
现金流驱动估算
灰度将 AAVE 与更像商品交易的加密资产（例如比特币）分开。它将 AAVE、UNI 和 SKY 置于一组代币中，与协议收入、费用和未来现金流有更清晰的联系。该群体可能会吸引那些想要具有可衡量商业活动的加密资产的投资者。
这种方法很重要，因为许多加密资产没有直接的收入来源。 Aave 与众不同，因为它运行一个借贷协议，通过借贷和其他活动赚取费用。该报告将这些费用视为代币估值的基础，同时指出该模型取决于增长和市场条件。
代币化资产形成上行情况
175 美元的预估取决于更多代币化资产进入 DeFi 借贷。代币化资产可以包括国债产品、私人信贷、货币市场基金和其他在区块链上发行的现实世界资产。如果这些资产成为常见的抵押品，借贷平台可能会收到更多的存款、更多的借款和更多的费用。这使得代币化资产管道成为更高估值案例的核心，而不是次要市场。
正如 crypto.news 早些时候报道的那样，2 月份 Aave Horizon 现实世界资产存款突破 10 亿美元，显示出机构的早期需求。 crypto.news 此前报道称，渣打银行预计到 2028 年其代币化资产将达到 4 万亿美元，其中 Aave 被列为成熟的 DeFi 借贷平台之一，可以从更安全的链上信贷增长中受益。
Aave 路线图支持论文
Aave 还致力于将代币化资产与其借贷系统连接起来。在之前的 crypto.news 报道中，Aave V4 推出了专为现实世界资产抵押品和机构信贷市场打造的中心辐射型设计。这种设计保持了共享的流动性，同时允许不同的市场使用不同的风险规则。
根据此前 crypto.news 的报道，Aave Labs 还提议将 100% 的产品收入发送给 Aave DAO。该计划将把 Aave 品牌产品的收入转移到 DAO 金库。如果获得批准，它可以使代币持有者更清楚地看到协议收入，并加强协议与 AAVE 治理之间的联系。
该报告并不保证 AAVE 将达到 175 美元。它根据收入估计、市场倍数和政策路径设定了公允价值案例，可以将更多代币化资产带入 DeFi。如果这些条件没有出现，估值可能会更接近灰度目前的 80 美元至 100 美元范围。