以太坊2026年一季度链上活跃度创历史新高，代币化资产成增长引擎

原文作者：Token Terminal
编译：Saoirse，Foresight News

以太坊作为链上资产的核心底层结算网络，凭借 ETH 支付手续费与质押机制保障网络安全。面对传统金融结算慢、中介多、对手方风险高等痛点，代币化资产与稳定币提供了高效的链上解决方案。随着2025至2026年相关监管逐步成熟，机构布局链上业务已具备落地条件。

各类稳定币、代币化基金、大宗商品及链上股票纷纷选择以太坊作为发行与结算平台，二层网络虽分流交易，但最终确权仍回归一层主网，持续为 ETH 积累价值。按市值计算，以太坊仍是全球代币化资产第一大承载平台，由以太坊基金会与开发者社区共同运营，Etherealize 等团队专门对接传统金融机构，推动机构资金入场。

2026年一季度：活跃度创新高，美元计价指标承压

2026年一季度市场呈现鲜明两面性：链上使用规模创下历史新高——月活用户、交易总量、吞吐量全部刷新纪录；但以美元计价的资产规模与手续费指标同步收缩。完全稀释总市值、总锁仓资产、交易量及两类手续费数据均环比下滑。

本季度关键事件深刻塑造了这一特殊行情：

1月，Fusaka 升级周期第二轮仅 Blob 参数分叉（BPO#2）落地，大幅提升数据存储承载能力；
2月，ERC-8004 标准上线主网，成为 AI 智能体身份与信用评级通用规范；
以太坊基金会确定2026协议三大核心目标：扩容、优化用户体验、加固一层底层安全；
3月举办机构以太坊论坛，传统金融机构参与热度显著提升。

核心指标一览

生态总锁仓资产：3162 亿美元（环比 -11.0%，同比 +22.8%）
生态未结清活跃借贷：218 亿美元（环比 -16.6%，同比 +39.0%）
生态去中心化交易所总交易量：1345 亿美元（环比 -24.0%，同比 -31.2%）
全生态应用手续费总收入：20 亿美元（环比 -16.9%，同比 -7.8%）
链上代币化资产总市值：2034 亿美元（环比 -0.7%，同比 +42.9%）
稳定币：1789 亿美元（环比 -2.3%，同比 +37.6%）
代币化基金：194 亿美元（环比 +4.9%，同比 +73.1%）
代币化大宗商品：47 亿美元（环比 +60.0%，同比 +325.9%）
代币化股票：3.651 亿美元（环比 +16.5%）
月活跃用户地址：1320 万个（环比 +53.5%，同比 +85.9%）
一层总交易笔数：2.004 亿笔（环比 +38.0%，同比 +81.5%）
平均每秒交易处理量：25.78 笔（环比 +41.2%，同比 +81.7%）
一层主网交易手续费总收入：3990 万美元（环比 -47.9%，同比 -81.9%）
ETH 完全稀释总市值：2900 亿美元（环比 -30.3%，同比 -9.9%）
ETH 质押比率：0.31（环比、同比均提升 0.03）
ETH 持有地址总量：2.928 亿个（环比 +8.1%，同比 +24.9%）

注：本报告统计范围仅包含以太坊一层主网，二层网络视为独立公链，相关数据未纳入以太坊统计口径。

生态整体发展情况

总锁仓资产（TVL）指存入各类链上应用的资产美元总值，是借贷、交易、质押等创收业务的先行指标。2026年一季度以太坊生态平均TVL达3162亿美元，环比下降11.0%，主要受加密资产价格回调影响；但同比上涨22.8%，证明生态规模较去年同期实现实质性扩张。

在五大头部公链中，以太坊TVL断层领先：3162亿美元远超波场（845亿）、Solana（288亿）、BNB链（103亿）、Plasma（57亿）之和，占据五条公链总锁仓额的71%。资金主要集中于两大领域：以Lido为首的流动性质押赛道、以Aave为核心的借贷赛道；EigenLayer、ether.fi再质押协议，以及Ethena、Sky合成美元稳定币平台同样占据大量资金。

活跃借贷规模达218亿美元，环比下降16.6%，同比上升39.0%。Aave一家独大，季度末借贷规模约135亿美元，占生态绝大部分份额。横向对比，以太坊占据五大公链借贷总量的79.2%，为占比最高的赛道。

去中心化交易所（DEX）总交易量为1345亿美元，环比下滑24%，同比下滑31.2%。Uniswap以855亿美元交易量占据生态三分之二份额。值得注意的是，BNB链本季度DEX交易量（1625亿美元）略高于以太坊，使其成为以太坊唯一未登顶的指标。

全生态应用手续费总收入20亿美元，环比下降16.9%，但仍遥遥领先其他公链，占五大公链总手续费的58.4%。

代币化资产板块强势增长

链上代币化资产总市值达2034亿美元，环比基本持平，同比大涨42.9%。其中稳定币占比87.9%，其余由基金、大宗商品和股票构成。

稳定币：规模1789亿美元，环比微降2.3%，但同比增37.6%。USDT（941亿）与USDC（545亿）主导市场，Sky USDS、Ethena USDe、PYUSD等紧随其后。以太坊占五大公链稳定币总量的61.8%。

代币化基金：规模194亿美元，环比+4.9%，同比+73.1%。贝莱德BUIDL、WisdomTree、Superstate等合规产品加速入场。以太坊占该赛道总量的73%。

代币化大宗商品：规模47亿美元，环比+60%，同比+325.9%，增速最快。主要为XAUT与PAXG黄金代币。以太坊占据该赛道84%份额，统治力最强。

代币化股票：规模3.651亿美元，环比+16.5%，Ondo Finance主导。以太坊占五条公链总量的45.8%，为唯一未占绝对多数的细分赛道。

链上使用活跃度创新高

月活跃用户达1320万个，环比+53.5%，同比+85.9%，创历史新高。一层总交易2.004亿笔，平均TPS达25.78，均刷新纪录。

然而，一层主网交易手续费总收入仅3990万美元，环比暴跌47.9%。核心原因在于Blob扩容大幅提升区块空间供给，单笔交易成本显著下降，形成“活跃度上升、手续费下降”的典型扩容红利特征。

ETH基本面：持币地址持续增长，质押意愿稳定

ETH完全稀释总市值2900亿美元，环比大跌30.3%，为主要拖累因素。但质押比率升至0.31，显示用户长期质押意愿未减。持有地址达2.928亿个，连续五个季度稳步增长，表明持币群体持续分散化。

Etherealize团队解读：扩容红利兑现，类比互联网早期阶段

团队指出，本季度“活跃度上升、手续费下降”的现象正是杰文斯悖论的体现——更廉价的区块空间释放了潜在需求。类比1996年的互联网，当前代币化金融处于爆发前夜。贝莱德CEO拉里·芬克的观点被引用：行业正处于类似亚马逊早期的阶段，牺牲短期盈利以构建长期网络效应。

历史经验表明，开放、无需许可的网络终将战胜封闭私有系统。以太坊凭借流动性、可组合性与中立性，已成为机构首选。数据显示，其在DeFi借贷（79.2%）、稳定币（61.8%）、代币基金（73%）、大宗商品（84%）等核心赛道占据绝对优势。

季度结束后，机构布局进一步加速：贝莱德新增两款代币化基金申请，摩根大通发行JLTXX货币基金，富达推出AAA评级FILQ基金。日本EJPY日元稳定币及欧洲12家银行联盟的欧元稳定币亦计划部署以太坊。

团队认为，若代币化行业真如1996年之互联网，则未来数年将是ETH发展的黄金窗口期。ETH无需依赖高额手续费，即可通过货币属性吸纳黄金与比特币合计超30万亿美元的贮藏价值，确立其全球金融底层结算层的长期地位。