在 msY 代币急剧崩溃后，Morpho Blue 借贷金库蒙受了 1800 万美元的损失，导致储户无法从集中的 USDC 收益策略中提取资金。
由 AlphaPing 策划的 AlphaUSDC Delta V2 金库在与 Main St Finance 的 msY 代币相关的 msY/USDC 市场中拥有大量敞口。 6 月 20 日，MSY 代币暴跌高达 85%，抹去了市场内的抵押品价值，并将利用率推至 100%。这意味着所有可用的流动性都已被借入，从而有效地冻结了提款，而市场等待的还款对于借款人来说可能不再具有经济可行性。
尽管以 Delta 中性 USDC 策略进行营销（意味着方向性风险最小），但该事件揭示了当抵押品风险、集中度风险和流动性风险集中在单一市场时，此类保证会以多快的速度瓦解。
AlphaPing 作为金库的管理者，目前因其风险管理实践而受到审查。该公司负责市场选择、风险参数配置和资本配置——所有这些都是金库设计和失败的核心。更令人担忧的是，有报告显示 AlphaPing 在 MSY 倒闭之前已停止其抵押品验证服务。
幸运的是，余波似乎包含在受影响的金库内。 Morpho Blue 的架构使用孤立的市场，防止整个协议的系统性传染。虽然这种设计限制了大范围的损害，但它也让用户承担全部责任，以信任个人金库管理的质量。
此次事件正值 DeFi 收益产品的关键时刻，其中许多产品将稳定币策略推广为低波动性选择。然而，正如本案例所示，此类策略仍然依赖于稳健的抵押品、积极的风险监督和充足的退出流动性。
Morpho 的核心协议继续按预期运行，但 AlphaUSDC Delta V2 的崩溃是一个鲜明的提醒：未经许可的借贷可能会隔离损失，但并不能消除用户的痛苦。
Morpho (MORPHO) 目前的交易价格为每个代币 1.80 美元。