原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina） 作者｜Golem（@web3_golem）
传统金融再次将比特币玩出新花样。
6月18日，富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，拟推出两只全新的比特币DRIP ETF。其核心创新在于：将所持美股产生的股息自动再投资于比特币，而非传统DRIP计划中的股票本身。
这两只ETF分别为Franklin U.S. Equity Bitcoin DRIP Index ETF（富兰克林美国股票比特币DRIP指数ETF）和Franklin U.S. Innovation Bitcoin DRIP Index ETF（富兰克林美国创新比特币DRIP指数ETF），分别追踪VettaFi编制的美国大盘股500指数和美国创新股100指数。
在资产配置上，两只ETF初始结构高度合规：95%投资于美国传统股票（大盘股或创新型成长股），5%配置比特币敞口。该比特币权重每季度进行再平衡——若因价格上涨导致占比超过5%，则下调至4.5%–5%区间；同时允许其自然增长至最高20%。
真正突破之处在于对传统DRIP（股息再投资计划）的“魔改”。传统DRIP将股息自动回购原股票以实现复利增长，而富兰克林的设计则是将全部股息现金流系统性、自动化地转化为比特币购买力，从而将原本流向美股市场的资金引流至比特币。
市场预计，若SEC顺利批准，这两只ETF最快将于2025年9月上市交易。
与现货ETF的本质区别
当前已上市的比特币现货ETF依赖投资者主动申赎：看涨时买入推动BTC上涨，看跌时赎回导致抛压。例如，2025年5月至6月，受AI与半导体板块虹吸流动性影响，比特币现货ETF连续13天净流出，累计超46.9亿美元。
相比之下，比特币DRIP ETF不依赖市场情绪。只要底层美股持续派息，ETF便会自动用现金购入比特币敞口，形成持续、脱敏的被动买盘。其卖出机制也明确：仅在季度再平衡时，对超出5%的部分进行减持。
这种设计巧妙降低了高净值客户与机构投资者的心理门槛——保留95%的美股牛市收益，仅用“风险归零”的股息去博取比特币的高风险高回报，同时设有严格风控上限。
买盘规模与市场影响
值得注意的是，该ETF未必直接持有比特币现货，也可通过比特币现货ETF、期货、期权等衍生工具获取敞口。业内推测，富兰克林很可能选择购买自家比特币现货ETF（代码EZBC），以实现内部资金闭环并增加管理费收入。
无论采用何种方式，最终资金仍将传导至比特币现货市场。假设两只DRIP ETF合计资产管理规模（AUM）达100亿美元，按美股平均股息率1%–1.5%计算，每年可产生1亿至1.5亿美元的比特币买盘。
尽管这一规模相较于当前现货ETF单日数十亿美元的波动尚显微弱，但其持续性与价格脱敏特性使其成为优质流动性来源。若未来贝莱德、先锋等资管巨头跟进类似产品，或将显著放大对比特币的长期支撑效应。