由于现货以太坊 ETF 连续第七周出现资金流出，以太坊价格跌至 1,711 美元左右，尽管链上数据显示出截然不同的情况。更广泛的转变似乎正在发生：资本正在从两个最大的加密 ETF 转向更新的另类产品，使以太坊处于一个模糊的中间立场。
比特币和以太坊现货 ETF 目前已连续七周出现赎回。比特币 ETF 每周流出量显着收窄，从 6 月 5 日的 17.2 亿美元减少到 6 月 22 日的仅 6800 万美元，表明压力放缓。同样，最近一周以太坊 ETF 流出量缩减至 6600 万美元，较 5 月中旬的 2.55 亿美元流出量大幅下降。
虽然这两种主要资产继续流失，但资金外流的速度正在放缓，而不是加速。当规模较小的基金加入时，这种趋势变得更加微妙。
XRP 现货 ETF 已连续八周出现资金流入，即使在 6 月初的市场下跌期间也仍保持积极状态。自 5 月中旬以来，Solana ETF 大部分保持绿色状态，仅有小幅红色周，净资产约为 8.36 亿美元。 5 月 13 日推出的 Hyperliquid (HYPE) 基金没有出现单周资金流出的情况，吸引了约 1.83 亿美元资金。
这种差异表明加密货币 ETF 领域的早期轮换——尽管山寨币的流入量从绝对值来看仍然不大。
至关重要的是，以太坊的底层网络没有显示出陷入困境的迹象。链上指标与 ETF 流出头条形成鲜明对比。验证器退出队列持有大约 223,000 个 ETH，而超过 268 万个 ETH 等待激活——是解除质押压力的 12 倍多。
继 6 月份早些时候流出之后，过去十天里，每日验证者存款已转为净正值。此外，到达交易所的未质押 ETH 仍然很少——最繁忙的一天峰值仅为 24,000 ETH，仅占典型交易所流入的一小部分——这表明退出并没有加剧抛售压力。
外汇余额强化了这种平静：净流出从 6 月 9 日的 -564,000 ETH 降至 6 月 22 日的 -442,000 ETH，仍然表明资金流出，但速度较慢。
此外，在 6 月初以太坊价格下跌约 20% 的过程中，stETH 与 ETH 的挂钩稳定在 1.0 附近，这表明质押者并没有急于退出和出售。
自定义轮换指标提供了进一步的洞察：跟踪 ETH 在 BTC/ETH 五天净流量组合中所占的份额，并将其与其 30 天平均值进行比较，得到的 z 分数为 +1.05，表明对以太坊的边际倾斜。尽管 ETH 仅占近期总流量的 21%（而比特币为 79%），但这标志着较之前 12-15% 的范围显着上升。
这个微妙的信号意味着，虽然总体 ETF 流量仍然为负，但资本可能会在以太坊本身内部重新分配，而不是完全退出该资产。
为了巩固“大轮动”，山寨币 ETF 的流入必须在比特币和以太坊 ETF 继续流失的情况下大幅扩大。如果主要基金恢复到每周流入或另类资金流入停滞，那么这个论点就会崩溃。目前，以太坊脱颖而出：即使 ETF 需求减弱，其网络仍蓬勃发展。