长期持有者减少销售活动
第一个迹象来自比特币的长期持有者——通常被称为“OG”。分析师 Darkfost 表示，根据已用交易输出 (STXO) 数据衡量，本次市场周期出现了历史上最大规模的长期持有者抛售浪潮。 STXO 跟踪 BTC 从旧钱包中转移的数量，通常表示销售情况。
该群体的抛售量在大幅上涨后三次达到峰值：2024 年 5 月 3,860 BTC，2025 年 2 月 3,200 BTC，2025 年 9 月 2,360 BTC - 每个数字都代表 90 天的平均值。单日流出量偶尔会超过 100,000 BTC。
目前，90 天平均值已降至 962 BTC，这是自 2024 年 11 月以来的最低水平。值得注意的是，其中许多代币的成本基础约为 63,200 美元，接近当前市场价格。 “按照目前的价格，这些投资者选择继续持有而不是出售，从而有助于缓解抛售压力，”分析师指出。
杠杆重置清理衍生品市场
第二个指标来自衍生品市场。 CryptoQuant 数据显示，比特币未平仓合约 (OI) 总额于 6 月 1 日达到峰值 259.6 亿美元，随后于 6 月 21 日降至 208.9 亿美元，降幅为 19.5%，超过了同期比特币价格 11.4% 的跌幅。
价格和持仓量同时下降表明交易者正在平仓而不是增加新的杠杆。 CryptoQuant 贡献者 Woominkyu 观察到，过度杠杆率已显着减少。帖子中写道：“这并不能保证立即反弹，但它确实表明市场结构比高度拥挤的衍生品市场更健康。”降低杠杆可以降低级联清算的风险，从而有可能稳定价格走势。
机构资金外流显着放缓
第三个信号来自机构通过现货比特币 ETF 进行的活动。据 SoSo Value 称，这些基金已连续六周出现资金流出，但流出速度已大幅放缓。截至 6 月 12 日，每周资金流出量从 6 月初的 17.2 亿美元降至 3.1584 亿美元，并在截至 6 月 18 日的一周进一步降至 2.2684 亿美元。
虽然持续复苏仍需要 ETF 的积极流入和宏观经济条件的支持，但资金流出的减速表明机构抛售疲劳。
这三个指标（长期持有者销售减少、衍生品去杠杆化和 ETF 流出放缓）共同描绘了一幅抛售压力减弱的图景，尽管比特币在短期内横盘走低。