- CryptoQuant 表示，由于现金储备持续快速萎缩，Strategy 的股息覆盖期限降至 14 个月。
- Ki Young Ju 表示，Strategy 的比特币购买可能会捍卫区间，而不是推动新的反弹。
- 由于本周抛售压力加大，MSTR 收于 103.84 美元，而比特币交易价格接近 62,556 美元。
这家链上分析公司表示，Strategy 的年度股息义务已升至约 12 亿美元。
该警告主要针对 Strategy 的永久优先股产品 STRC。 CryptoQuant 表示，Strategy 的现金储备在 2026 年下降了 38%，而股息覆盖期限从七年多下降到约 14 个月。
“Strategy’s annualized dividend obligations have nearly quadrupled to $1.2B, while its cash reserve has fallen 38% in 2026,” said CryptoQuant.
该公司表示，恢复 24 个月的保险范围需要约 28 亿美元的现金。这大约是该策略在最近一次增加准备金后目前持有的金额的两倍。
Ki Young Ju质疑购买速度
CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 还认为，Strategy 的比特币购买不再是当前市场中明确的价格驱动因素。他表示，在高抛售压力环境下买入可能只会捍卫比特币的区间，而不会引发新的反弹。
“策略中的 BTC 购买看起来更像是流动性吸收池，而不是价格催化剂，”Ki Young Ju 说道。
他表示公司应该暂停采购、重建储备并制定基于模型的采购计划。
'@Strategy's BTC buying here looks more like a liquidity sink than a price catalyst.
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) June 24, 2026
They should pause Bitcoin purchases, rebuild cash reserves, and adopt a systematic framework for purchase timing.
In a low-selling-pressure environment, that demand can move price meaningfully.… https://t.co/77MKgZMrv0 pic.twitter.com/TnkUJD10Eb
他还表示，持续买盘可能会推迟更深层次的市场调整。比特币周期通常涉及崩盘、投降、弱者退出和鲸鱼积累。 Ju表示，这个周期反而处于宽幅横盘区间。
策略继续买入，但增加储备
策略尚未完全脱离比特币积累。该公司以约 3500 万美元的价格以 67,068 美元的平均价格购买了 520 BTC，使其总持有量达到 847,363 BTC。
Strategy 还将其美元储备增加了 3 亿美元，达到 14 亿美元。此举表明该公司在继续增加比特币的同时更加注重流动性。
该公司同期通过 MSTR 股票销售筹集了约 3.355 亿美元。这些钱中只有一部分用于最新的比特币购买，其余的则用于支持现金储备。
在最近的更新中，crypto.news 报道了 Strategy 首席执行官 Phong Le 斥资 100 万美元购买 STRC。 Le表示，他将持有该头寸，直到其恢复到票面价值，甚至可能更长时间。 STRC 在跌至历史低点附近后，交易价格低于 100 美元面值。
STRC 和 MSTR 仍面临压力
STRC 已成为围绕 Strategy 比特币融资模式争论的关键部分。该优先股的收益率为 11.5%，交易价格接近 100 美元，但最近跌至 82.50 美元。
根据 STRC 跟踪器数据，STRC 的有效收益率约为 87.40 美元，接近 13.2%。。较高的收益率可以表明投资者要求更多的补偿来持有该产品。
此前，crypto.news 探讨了 STRC 的下跌如何测试 Strategy 的比特币支持的信用模型。该报告称，抛售可能反映了杠杆率的上升，但它也表明流动性稀薄和比特币波动性会给优先股产品带来多大压力。
MSTR 也随大盘走软。根据 Google 财经的数据，Strategy 股价周二收于 103.84 美元，下跌 5.13%。该股盘中触及 52 周低点 103.52 美元。
根据 crypto.news 市场数据，比特币交易价格接近 62,556 美元，此前未能守住 64,000 美元区域。由于该公司仍然是比特币最大的上市公司持有者，因此价格走势引起了 Strategy 的关注。
Strategy 联合创始人 Michael Saylor 为公司的结构进行了辩护。据 crypto.news 报道，Saylor 表示 Strategy 的比特币和现金储备超过未偿债务约 480 亿美元。他还表示，自 2022 年以来，该公司已筹集了超过 600 亿美元的资金，并用其收购了比特币。
CryptoQuant 的警告并未表示 Strategy 面临直接的现金危机。它表示，在比特币交易疲软且 STRC 仍低于标准水平的情况下，该公司的比特币购买、股息义务和现金储备之间的平衡变得更加难以管理。